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一、恒大暴雷产生的系统性风险
中国恒大集团的债务危机在2021年9月浮出水面，引发了对系统性风险的深度关注。作为中国第二大房地产开发商，恒大违约的连锁反应波及广泛，对多个领域构成严峻挑战。
首当其冲的是房地产行业。恒大的资金链断裂可能导致供应链断裂，承包商和供应商面临资金压力，甚至面临破产风险，进一步冲击房地产市场的稳固。这不仅是企业层面的问题，也影响着消费者信心和市场预期。
金融系统的稳固性也受到威胁。恒大债务危机波及银行、担保公司和信托等金融机构，它们的业务暂停引发市场不稳，投资者信心受损，整体金融市场的稳固性处于危险边缘。
股票市场也不幸成为受波及的对象。金融类、房地产类股票的价格波动可能会引发市场连锁反应，投资者需警惕潜在的市场风险。因此，妥善管理风险，确保市场的平稳运行是至关重要的。
就业压力也随之加剧。供应链断裂和企业破产可能导致大量裁员，对个人和家庭经济安全构成威胁，社会就业形势可能会更加严峻。
解决这一问题的关键在于债务重组。鉴于恒大债务规模庞大，单纯依靠外部援助难以解决问题，需要通过债务重组等手段，合理分担债务，同时采取短期应急、中期调整和长期结构改革相结合的策略。
总结来说，恒大债务危机引发的系统性风险已经显现，迫切需要采取果断措施，防止风险扩散，强化风险监控和应对能力，以确保经济的稳健发展和社会的和谐稳固。
二、中央对恒大的定性
中央对恒大的定性为：一家陷入严重财务危机的房地产企业，其经营问题和风险已对金融稳固和民生保障造成较大影响，需要采取果断措施进行风险化解和处置。
中央对恒大的定性是基于恒大集团近年来所面临的严重财务困境和经营问题。作为一家曾经风光无限的房地产巨头，恒大集团在扩张过程中积累了大量债务，随着市场环境和政策调整的变化，其资金链出现了问题，导致债务违约、项目停工、供应商欠款等一系列问题浮出水面。这些问题不仅对恒大自身的经营造成了巨大压力，也对整个房地产行业和金融系统带来了风险。
中央对恒大的定性还体现在对其风险化解和处置的态度和行动上。面对恒大集团的危机，中央政府采取了一系列果断措施，包括成立风险处置工作组、推动债务重组、加强金融监管等，以维护金融稳固和民生保障。同时，中央也强调了房地产市场调控的重要性，要求各地坚持“房住不炒”的定位，加强房地产市场监管和风险防范。
中央对恒大的定性也反映了当前中国经济和金融市场的现实情况。随着中国经济进入高质量发展阶段，房地产市场和金融市场的风险防控和稳固发展成为重要的政策目标。中央政府对恒大等高风险企业的定性和处置，旨在引导市场主体加强风险意识，推动行业健康发展，维护国家经济安全。
综上所述，中央对恒大的定性为一家陷入严重财务危机的房地产企业，需要采取果断措施进行风险化解和处置。这一定性不仅反映了恒大自身的经营问题和风险，也体现了中央政府对房地产市场和金融市场的监管态度和政策取向。
三、恒大债务重组 7000多亿负债如何解决
恒大债务重组的方案终于揭晓，这场长达201页的重组计划，揭示了恒大债务危机的全貌。根据方案，恒大债务总额高达7537亿元，其中5584亿元为有息债务，境外债务总额约1407亿元，境内债务总额约6130亿元。令人震惊的是，恒大境内债务逾期规模庞大，截至2022年12月31日，境内有息负债逾期金额达到约2084亿元，商业承兑汇票逾期金额约3263亿元，或有债务逾期金额约1573亿元。仅3113亿元有息债务有担保物，债务黑洞之深，超乎想象。
恒大债务重组面临的挑战严峻。烂尾楼业主、汽车业务和物业均陷入困境。恒大需要额外2500亿元至3000亿元融资以维持“复工复产”，未来三年的自由现金流主要用于偿还续建所需的新增融资，对偿还无抵押担保债务的能力较弱。恒大预计2026年至2036年年均可实现无杠杆自由现金流约1100亿元至1500亿元，但2021年合同销售仅4430亿元，2022年合约销售约317亿元（扣除抵款后的金额为约196亿元），2023年1月至2月期间合约销售仅约65.7亿元（扣除转让给施工单位或供应商的实物支付的财产后的金额为约47.5亿元）。汽车业务仅交付900辆，面临巨大成本削减压力和产能风险。物业业务资产总额约206.7亿元，总负债约96.89亿元，预计四年累计收回约130亿至170亿元。
恒大债务重组方案包括司法程序下的未决诉讼和仲裁案件，涉及金额高达约3635亿元人民币。然而，恒大及天基的非限制现金仅约21亿元人民币，资金压力巨大。境外债务重组方案提供了债券转换选项，但主要依赖未来的“饼”抵债，短期内难以获得真金白银。许家印通过出售海外豪宅、退地、卖房和裁员等手段，但这些努力似乎难以缓解恒大债务危机。
恒大债务重组或能暂时缓解资金压力，但面临的挑战依然巨大。烂尾楼业主的期待、海内外债主的紧迫追讨、以及市场环境的不确定性，使得恒大和许家印面临前所未有的压力。这次债务重组能否力挽狂澜，实现恒大重生，仍有待时间的检验。
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